荣誉中央结算公司《债券》创刊10周年之际，举办征文活动及优秀文章评选。明毅基金工作论文《基于日本“平成泡沫”视角下的国内地产债配置逻辑分析》荣获“优秀奖”。获奖文章刊发于《债券》2022年10月期，特刊发原文，以飨读者。《基于日本房地产...

9月28日，在全球央行加息的大周期下，英央行似乎显得有些“格格不入”，它重启了临时性量化宽松（QE），意图通过购债方式为国债市场提供流动性，而这与近期遭遇利率快速上行致互换协议爆仓的养老金有紧密关系。英国政府想要遏制通胀的势头，同时又希...

通货膨胀当前是一个全球性的话题，美联储加息对全球经济都有比较大的影响。纽约联邦储备银行主席威廉姆斯10月3日在美国西班牙裔商会的全国会议上分享了对当前通胀水平和美联储加息的看法。美联储共有12个地区联邦储备银行，纽约联邦储备银行位于美国...

北溪1号无限期停供对欧洲天然气市场的影响已经充分发酵，欧盟体系内也已出台了相应的短期应对措施。但长远来看，若俄罗斯完全停供，供需仍存在缺口，需要后续的LNG等方式来补充。在政治、经济、地理等多重背景下，欧洲对俄罗斯能源的依赖将逐渐降低，...

8月24日，国常会公布要依法用好5000多亿专项债地方结存限额，作为三季度市场最关注的财政政策之一，5000多亿的规模引发了诸多遐想。一部分人认为，对于1.55万亿的专项债结存结余规模而言，5000亿的量仅有三分之一，财政政策发力态度并...

编者按美国量化宽松政策如何影响债券市场是学术界与业界普遍关心的问题。美国国家经济研究局（NBER）的几位学者从投资级债券的视角切入，研究了自2009年开始的美国量化宽松政策对美国债券市场资本错配的影响。他们发现量化宽松政策为投资级债券中...

稳经济与疫情防控都离不开财政资金的开支。在宽财政已经成为共识的情况下，现有的财政预算是否够用，2022年财政收支缺口有多大？根据我们测算，收支缺口在2万亿左右。为满足财政收支缺口，市场机构纷纷预测特别国债、提高赤字率等“新粮”的补充路径...

目前全球进入加息周期以应对通胀压力，唯独日本央行坚持宽松货币政策不动摇，做空日债的交易再次引发市场热议，日本央行的回应一度引发了前期日本国债期货的熔断。全球通胀压力高涨，日本作为资源匮乏型国家，面临着通胀、汇率双重压力，日本央行为何有坚...

评论根据国家统计局数据，我国房地产销售均价已经出现连续下行6个月。在此背景下，市场对于因房地产下行而产生居民资产负债表危机的担忧持续增加。2020年央行行长易纲发表了《再论中国金融资产结构及其政策含义》的论文，阐明“谁在承担风险”和“由...

一、5.5%的GDP增长目标，意味着什么？此次GDP目标设在5.5%左右，是市场预期的上限。虽然在前期地方政府工作报告中有所提及，但这次《报告》给出了三点详细的解释为何要设置在5.5%左右：一是“稳就业保民生防风险的需要”，今年城镇新增...