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2019年12月经济数据点评
来源:明毅基金 发布时间：
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工业增加值数据点评
数据回顾：
2019年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.9%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），增速比11月份加快0.7个百分点。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.58%。1—12月份，规模以上工业增加值同比增长5.7%。
（资料来源：统计局 明毅博厚整理）
1 | 分三大门类看，12月份，采矿业增加值同比增长5.6%，增速较11月份回落0.1个百分点；制造业增长7.0%，加快0.7个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.8%，加快0.1个百分点。 |
2 | 分经济类型看，12月份，国有控股企业增加值同比增长7.0%；股份制企业增长7.5%，外商及港澳台商投资企业增长4.8%；私营企业增长7.1%。 |
3 | 分行业看，12月份，41个大类行业中有33个行业增加值保持同比增长。农副食品加工业下降0.3%，纺织业增长0.2%，化学原料和化学制品制造业增长7.7%，非金属矿物制品业增长8.4%，黑色金属冶炼和压延加工业增长10.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长5.0%，通用设备制造业增长4.9%，专用设备制造业增长6.5%，汽车制造业增长10.4%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业下降6.8%，电气机械和器材制造业增长12.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长11.6%，电力、热力生产和供应业增长7.0%。 |
（数据来源：Choice 明毅博厚整理）
数据点评：
12月工业增加值延续反弹趋势，是2019年仅次于3月的第二高增速。全年来看，工业增加值具有季节性特征，一般季末因为集中交货等原因增速较其他月份高，年底效应显著。分经济类型看，12月国有企业增加值同比大幅提升，从3.7%提升到7%，其在年中与私营企业出现较大分化。分行业看，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业的增加值出现最大滑坡，下降6.9个百分比进入负值区间；汽车制造业延续回升势态，其增速由7.7%加快至10.4%；其他行业变动不多。随着1-2月份节日来临，开工低启，工业增加值将会在2020年初回落。
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固定资产投资数据点评
数据回顾：
2019年1-12月，全国固定资产投资（不含农户）551478亿元，比上年增长5.4%，增速比1—11月份加快0.2个百分点。从环比速度看，12月份固定资产投资（不含农户）增长0.44%。其中，民间固定资产投资311159亿元，比上年增长4.7%，增速比1—11月份加快0.2个百分点。
（资料来源：统计局 明毅博厚整理）
分产业看：
1 | 第一产业投资12633亿元，比上年增长0.6%，1—11月份为下降0.1%；第二产业投资163070亿元，增长3.2%，增速加快0.8个百分点；第三产业投资375775亿元，增长6.5%，增速回落0.2个百分点。 |
2 | 第二产业中，工业投资比上年增长4.3%，增速比1—11月份加快0.6个百分点。其中，采矿业投资增长24.1%，增速回落1.2个百分点；制造业投资增长3.1%，增速加快0.6个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长4.5%，增速加快0.9个百分点。 |
3 | 第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）比上年增长3.8%，增速比1—11月份回落0.2个百分点。其中，铁路运输业投资下降0.1%，1—11月份为增长1.6%；道路运输业投资增长9.0%，增速加快0.2个百分点；水利管理业投资增长1.4%，增速回落0.3个百分点；公共设施管理业投资增长0.3%，增速加快0.1个百分点。 |
分地区看：
1 | 东部地区投资比上年增长4.1%，增速与1—11月份持平。 |
2 | 中部地区投资增长9.5%，增速加快0.2个百分点。 |
3 | 西部地区投资增长5.6%，增速加快0.7个百分点；东北地区投资下降3.0%，降幅收窄0.7个百分点。 |
（资料来源：Choice 明毅博厚整理）
数据点评：
整体来看，固定资产投资增速在年底轻微反弹。分三大板块来看，第一产业、第二产业出现较大改善，分别上升0.7百分点和0.8个百分点，第三产业继续小幅下滑。制造业中，计算机、通信和其他电子设备制造业仍保持强势增速，由13.8%上升至16.8%，高技术行业继续成为资本的竞逐对象。基础设施中的铁路运输业投资继续下滑，已经进入负值。
全年看，固定资产投资主要靠第三产业带动，尤其第一产业经历了高开低走。最近受贸易战缓和的影响，第一产业、第二产业已经结束下滑趋势，第一产业已经走出负值增速。我国经济正在经历产业结构的变迁，第三产业占国民经济增长的比重有望进一步提高。
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房地产开发投资和销售点评
数据回顾：
2019年1—12月份，全国房地产开发投资132194亿元，比上年增长9.9%，增速比1—11月份回落0.3个百分点，比上年加快0.4个百分点。其中，住宅投资97071亿元，增长13.9%，增速比1—11月份回落0.5个百分点，比上年加快0.5个百分点。
（资料来源：统计局 明毅博厚整理）
新开工和竣工：
2019年，房地产开发企业房屋施工面积893821万平方米，比上年增长8.7%，增速与1—11月份持平，比上年加快3.5个百分点。其中，住宅施工面积627673万平方米，增长10.1%。房屋新开工面积227154万平方米，增长8.5%，增速比1—11月份回落0.1个百分点，比上年回落8.7个百分点。其中，住宅新开工面积167463万平方米，增长9.2%。房屋竣工面积95942万平方米，增长2.6%，1—11月份为下降4.5%，上年为下降7.8%。其中，住宅竣工面积68011万平方米，增长3.0%。
销售：
2019年，商品房销售面积171558万平方米，比上年下降0.1%，1—11月份为增长0.2%，上年为增长1.3%。其中，住宅销售面积增长1.5%，办公楼销售面积下降14.7%，商业营业用房销售面积下降15.0%。商品房销售额159725亿元，增长6.5%，增速比1—11月份回落0.8个百分点，比上年回落5.7个百分点。其中，住宅销售额增长10.3%，办公楼销售额下降15.1%，商业营业用房销售额下降16.5%.
（资料来源：统计局 明毅博厚整理）
房地产开发资金来源：
2019年，房地产开发企业到位资金178609亿元，比上年增长7.6%，增速比1—11月份加快0.6个百分点，比上年加快1.2个百分点。其中，国内贷款25229亿元，增长5.1%；利用外资176亿元，增长62.7%；自筹资金58158亿元，增长4.2%；定金及预收款61359亿元，增长10.7%；个人按揭贷款27281亿元，增长15.1%
（资料来源：Choice 明毅博厚整理）
（资料来源：Choice 明毅博厚整理）
土地购置：
2019年，房地产开发企业土地购置面积25822万平方米，比上年下降11.4%，降幅比1—11月份收窄2.8个百分点，上年为增长14.2%；土地成交价款14709亿元，下降8.7%，降幅比1—11月份收窄4.3个百分点，上年为增长18.0%。
数据点评：
全国房地产开发投资增速继续维持2019年4月以来的下降趋势，符合1-4月是年内增速高点的判断，同时，1-12月房地产投资增速跌破10%关口，迎来个位数增长时代，即使是后续有所反弹，但是不会改变增速缓慢下滑的趋势。1-12月，商品房销售金额和销售面积环比增速均有下降，主要是办公楼销售额和商业营业用房销售额下降较多，住宅销售额仍保持强势增长。土地购置方面较去年相比仍比较谨慎，但同比降幅逐渐缩窄，预计2020年房企拿地力度会逐渐加强。房地产行业已经进入存量博弈时代，资源向龙头企业集中。房地产资金来源方面，预付款和按揭贡献了增量的50%，房地产投资将越来越依靠居民部门的贡献，观察房地产投资未来的走势，需要密切关注居民部门的财务能力。
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社零数据点评
数据回顾：
2019年，社会消费品零售总额411649亿元，比上年名义增长8.0%（扣除价格因素实际增长6.0%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，除汽车以外的消费品零售额372260亿元，增长9.0%。
（资料来源：统计局 明毅博厚整理）
2019年，全国网上零售额106324亿元，比上年增长16.5%。其中，实物商品网上零售额85239亿元，增长19.5%，占社会消费品零售总额的比重为20.7%；在实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品分别增长30.9%、15.4%和19.8%。
（资料来源：统计局 明毅博厚整理）
（资料来源：Choice 明毅博厚整理）
数据点评：
12月份社零消费增速与上月持平。受网络促销活动月影响，网上零售额保持强势，但相比2018年同期有所下降0.2个百分点。元旦、春节等传统节日来临，饮料类、日用品、烟酒类同比增长突出，其增速有可能会维持一段时间反弹。整年来看，网上零售受月份影响，具体在1-2月、6月、11月、12月出现高峰，1-2月受元旦、春节影响加大购买力，6月、11月、12月分别受网络促销活动“618”、“双十一”、“双十二”推动。
总结
1 .工业增加值延续改善趋势，处于较高水平。国企同比增长和私营企业同比增长的差距缩小，年底抢生产效应明显。
2 .固定资产投资同比增速结束近半年来的下降趋势，高端制造业继续保持强势增长。
3. 房地产投资继续保持下行趋势，房地产投资增速进入个位数时代；土地购置的同比降幅逐渐缩窄，居民部门的财务状况将对房地产资金来源产生重要影响。
4. 社零消费受“双十二”影响与上月持平，增速保持强势，符合判断。春节即将来临，预计消费增速将维持平稳增长。
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