-
一波三折的宽信用之路——7月金融数据兼降息点评
今年的宽信用之路可谓是一波三折,各种“超季节性”纷至沓来,这既预示着政策呵护社融的脉冲效应,又体现出三重压力之下实体需求复苏的不易。在社融走弱和央行意外降息之后,当下宏观局面可能再度回到年初宽信用与宽货币谁先行的博弈之中。7月社融一般是...
-
如何看待我国出口的持续超预期?
在当前时点下,欧美发达经济体衰退迹象明显,但我国出口却持续高增,背后的原因是什么呢?根据海关总署披露的最新数据,2022年7月中国对外出口3329亿美元,同比增长18%,已连续3个月加速,单月贸易顺差1012.6亿美元再创历史新高。20...
-
反弹如期而至,复苏尚不稳固——6月经济数据点评
6月处于疫情常态化恢复的第一个月,经济数据整体有所恢复,但受零星疫情和国内房地产产业链的拖累,恢复的斜率一般,实际的经济数据也符合这一特征,出口、工业、投资、消费、地产销售同比增速均出现好转,同时主要经济指标中地产投资降幅较上月扩大,出...
-
在乐观中保留一份谨慎——6月金融数据点评
6月数据无论是在总量还是结构上,都有着相当亮眼的表现,充分体现了当下信贷供给宽松、基建等稳增长政策显著发力的特点。但市场对居民及企业中长贷的复苏抱有一丝疑虑,对此我们认为,需要对金融数据背后的积极意义给予充分肯定,同时明晰潜在的不确定性...
-
客观看待供货商配送时间对PMI的拖累
6月制造业PMI指数达到了50.2%,重回荣枯线,环比增加0.6个百分点,但似乎相对于市场51-52的预期仍然偏低。一些观点认为,是大幅改善的供货商配送时间拖累了指数总体表现,并将配送时间分项剔除出指数,认为这样才能体现实质性的PMI恢...
-
美国前财政部长是如何看待当前美国通胀数据的?
近期美国著名经济学家萨默斯LawrenceH.Summers发文分析了美国的通胀数据,该文章指出,美国的通胀水平比预想的更接近1980年代的峰值,当前的CPI远低于1980年代的CPI是由于统计方法的差异造成的,并认为美国发生滞涨的可能...
-
超季节性回升的背后是信贷供给端的情绪修复——5月金融数据...
从季节性规律来看,4月和5月信贷数据绝对值一般来说会大致持平,但考虑到4月的低基数,5月信贷总量的强势复苏毫无疑问是超出预期的好。虽说票据与短贷冲量受政策导向意味浓,但绝对值的逆势增长代表着信贷供给端的情绪在逐渐修复。对于刚受疫情冲击后...
-
边际弱改善也是改善——5月经济数据点评
总体上,5月数据要略好于市场预期,4月作为经济的底部基本确定,其中比较亮眼的是出口数据和工业生产数据,具体来看:生产逐渐恢复。5月规模以上工业增加值同比增长0.7%(前值为-2.9%),分行业门类来看,采矿业、制造业、电力热力燃气及水生...
-
经济短期承压,刺激政策待发力——4月经济数据点评
近日,国家统计局发布4月经济数据,疫情冲击下,市场对于4月经济数据疲软是有一定预期的,具体来看:长三角作为制造业枢纽,制造业生产受疫情冲击较大。4月,规模以上工业增加值同比下滑2.9%(前值为5.0%),分行业门类来看,采矿业、制造业、...
-
疫情冲击下,宽货币未能带来宽信用——4月金融数据兼一季度...
从季节性来讲,4月是信贷小月,加之国内疫情影响,数据弱是在市场预期之内的,但从绝对量上来评判,信贷数据的下行程度还是超出大家的预料。4月专项债发行的走低使得社融暂时性缺失了支持扩张的动力,同时进一步放大了因居民以及企业部门的融资需求受损...